今天到傳統市場買菜，肉販眼睛盯著電視螢光幕的股市揭示板，心情隨著紅紅綠綠的數字跳動起伏，專注的樣子，真讓人擔心老板的手指頭會切到我要買的豬肉裡。到雜貨店買雞蛋，店裡幾個人也是在談股票，「市場」熱絡的景象，好似回到77年到79年初，股市從兩千多點一路飆到一萬二的榮景。不過，歷史總是不斷重演，何時「擦鞋童」（註一）出現，大概也就是台股到頂的時候了。 不過先別擔心，以目前的融資水位，擦鞋童應該還沒有出現！
只因為民國77年開始主持過史上最叫座的股市分析節目（呵！沒有對照組），總是有人問我：「專家！股票現在可以買嗎？買那一支？」（為什麼叫「支」？我也不知）不過，說來可笑，如果以成敗論英雄，本人的投資理財根本是不及格。所謂「知易行難」也，我是「坐而言不知起而行」。但話說諾貝爾獎經濟學家也曾看錯市場趨勢，投資股票摃龜。因為市場是瞬息萬變的，科學實驗的前提：在一切「條件」不變的情況，Ｘ+Ｙ=Ｚ。但社會科學的前提往往是不成立的，也就是「一切條件不變」是不可能的。舉例來說，當一條船上所有的人都站在同一邊，就可能翻船；在棒球場上你坐在可以居高臨下的位置，以為可以看得清楚，但當所有觀眾都站起來時，除非你跟著站起來，否則就什麼都看不見。投資行為就是如此，所有的人動作一致，市場趨勢就會改變，技術分析就失靈。
民國77年到79年中，股市從二千多點漲到一萬二，台灣的驚人的儲蓄力爆發出來，當所有的投資老手、投信、外資法人都覺得市場過熱應該要反轉了，但賭性堅強的散戶卻個個神勇，你丟我撿，變成「螞蟻搬大象」，每次下跌，就有更多人投入。當時台幣兌美金從一比四十，升值到一比二十五，熱錢大量湧入，再加上上市公司家數只有今天的三分之一，籌碼少，資金多，牛市（註二）奔騰的結果，看回不回，技術指標通通失靈。最後法人也屈服了，跟進搶股票，股市分析師更是「喊水會結凍」，只要報一支名牌，馬上連拉十幾根漲停板，一家賣火柴的公司（台火），因為資產題材可以炒到上千元（今天已經不到10元），國泰人壽上兩千，還有投資人打電話問我什麼管道可以買到三商銀（此人根本不知三商銀是彰銀、華銀和一銀三家銀行），還有人打到號子要買「太魯閣」（這家上市公司叫大魯閣）。新號子為了招攬客戶，競相提供明牌，如大象鼻子抬起來，影射「台橡」，民國88年台股二度上萬點時，還有支名牌叫「一個和尚坐在石頭上」暗示「光磊」要動了，真是讓人啞然失笑！試問在ＲＯＣ（Ｒepublic of Ｃasino），股票和六和彩、樂透有什麼差別？
還記得88年電子股最熱階段，幾乎每個人手上的股票，只要帶「電」的，檔檔都是開盤就漲停，如果投入百萬，每天睡覺醒來，就有七萬塊從天上掉下來，您想，這個時候，還有人會安心工作嗎？當時只要在電子公司上班，每年配股依市價都是以百萬計，電子新貴的封號也就這麼開始的。當時銀行利率一度高達12％，還是天天有人解定存買股票，有的資金不足，乾脆融資，甚至做丙（註三）。總之，全民皆賭，買到就賺，誰不買股票，就是笨蛋，股市只有輸家和贏家，沒有專家。但您知道這些股王、股后的命運嗎？且看88年三月威盛上市第一天128元，經過14個月後漲到629，之後跌到最低時為14.7元。禾伸堂上市第一天為77元，經過四個月後漲到999，之後跌到最低為38元。這些還是在揭示板上看得到的績優股，有一些股票如亞瑟，曾經登上百元俱樂部，現在已經找不到了，至於水餃股（十元以下），警察股（以毛計價的）更是不可勝數。
台灣股市的奇觀有「三多三高」。三多是：散戶多、短線多、分析師多。三高是：當沖高、融資高、週轉率高。散戶佔七成，按理一般成熟市場約三成，而散戶又以「菜籃族」居多。短線多，抱股超過一週就叫長線。「分析師」多：滿街都是自稱「老師」的專家，分析起行情臉不紅氣不喘，市場漲就喊多，市場跌就說空，只要敢「吹」就會紅。這些人上電視通常會用藝名，一個個口沫橫飛外帶豐富肢體語言，真是讓人嘆為觀止，難怪全民大悶鍋的張國志會一炮而紅。還有一位當年曾是玉女明星，還演過瓊瑤三廳戲叫林美齡的，也曾搖身一變為分析師「趙錢孫」，她的名言是：「誰說穿裙子比不上穿褲子的！」。「當沖」就是不抱股過夜，當天買賣賺差價，賠了就算。融資：就是寧願冒著斷頭的風險，借錢買多幾張股票，而不願全數用自有資金。至於週轉率高，是指買賣轉手速度快，一家公司的股票，在市場流通超過七成，可怕吧？
遙想當年多頭市場時，出過幾位股市名人。號稱四大天王（這可是初版的四大天王），在股市中呼風喚雨的，有亞聚陳、雷伯龍、榮安邱、葉輝...。只要市場傳出他們認養的股票，沒有不一飛沖天的。到了88年，電子股獨領風騷時代，只要掛在電子類，一上市，幾乎都是先無量上漲個十多天。如華碩、英葉達、威盛….。那些傳統股的鋼鐵、水泥、石化股則是個個垂淚，支支憔悴。於是就有上市公司要求改掛電子類，只要帶「電」的就好。記得當時還流行一句黃姓專家的名言：隨便買，不要賣。這位仁兄到處演講，他的書更是一時間洛陽紙貴，不過隨著台股崩盤，這位仁兄就消失了，至於隨便買的股票，很多在揭示板上都找不到了。
（以上所言皆為天寶遺事，有關二十一世紀的投資面面觀，且待下回分曉）
（註一）擦鞋童理論：連華爾街外面的擦鞋童，都能侃侃而談，對擦鞋的客人，推薦哪隻股票可以買、一定賺，就代表市場行情已經過熱了。
（註二）牛市BULL MARKET、熊市BEAR MARKET：牛市代表多頭市場，熊市代表空頭市場。至於由來已經不可考。一般比較主流的說法是牛角在攻擊時，朝上頂攻擊對象，而熊在攻擊時取用熊掌往下撲。線形就是一個朝上的多頭市場，一個朝下的空頭市場，期貨市場有所謂的sell a bear， 不是賣一隻喔，而是賣空。
（註三）丙種：在股市中，有一種人叫丙種金主，專門提供墊款資金買股票，投資人必須以股票質押，並按日付利息，只要股票上漲，就可以賺取差價，這種行為叫「做丙」。一旦賣掉股票，扣掉利息，還有賺頭。但一旦進入空頭，只要跌幅超過三成，金主馬上在市場拋售股票。這就是所謂斷頭。
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